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基建发力铁路投资超计划,复盘历史看3个月50%以上空间(附股)

[2018-08-08 20:24:39] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:近日决策层传达基建设施领域补短板,实施乡村振兴战略、房地产坚持调控等指导思想,强化了市场对于基建稳增长的预期,基建或成为下半年经济增长的主要动力之一。从逻辑上讲,"房住不炒"成定调,不搞"大水漫灌式的强刺激"是共识,基建投资的方向是补短板,那么下半年基建发力点在哪?这是我们大A股韭菜们关注的焦点。铁

近日决策层传达基建设施领域补短板,实施乡村振兴战略、房地产坚持调控等指导思想,强化了市场对于基建稳增长的预期,基建或成为下半年经济增长的主要动力之一。

从逻辑上讲,"房住不炒"成定调,不搞"大水漫灌式的强刺激"是共识,基建投资的方向是补短板,那么下半年基建发力点在哪?这是我们大A股韭菜们关注的焦点。

铁路投资是基建发力首选项

从历史规律看,铁路运输及公共设施建设为基建发力首选项,2004年至今基建投资增速出现过三次明显拉升(2016年、2012年、2008年)。

2008年:"四万亿"刺激之下基建投资增速回升,基建主要发力点为铁路运输。

2012年:受益于货币政策与非标增长,基建迎来高增长,主要发力点为公共设施及铁路建设。

2016年:基建投资增速两次反弹,主要源于政策支持及PPP增长,本轮基建发力点广泛,以公共设施及铁路建设为主。

历史上三次基建投资增速抬升

资料来源:民生证券

铁路运输投资增速在历次基建拉升中均显著上涨。

重返8000亿!2018年铁路投资将超原计划

在国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资补短板后,据中国经营报消息,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿以上,超过此前政府工作报告计划的7320亿元。

2015年至今我国铁路建设投资目标及实际完成值​

今年的全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,是2014年以来最低的一年,较前一年减少8.5%。华尔街见闻表示,今年年初至今,铁路固定资产投资的发展出现由慢到骤然提速的过程。今年前5个月,铁路固定资产投资累计完成额仅1993.43亿,同比下降8.5%。而前7个月增至3750亿元,同比增长3.5%,占全年投资额任务的51.23%,而此前三年的完成占比均不及50%。这意味着,6月和7月铁路投资迅猛增长,新增额接近1800亿元。这意味着,在往后5个月里,全国铁路投资将为4250亿元,平均每个月要达到850亿元以上,铁路固定投资已迎来拐点。

复盘历史铁路基建投资上修与股价业绩规律:看3个月50%以上空间

2008年11月推出四万亿,叠加同月国常会提"积极的财政政策、适度宽松的货币政策",基建增速半年内从19%大幅反弹至56%,铁路增速从50%到172%且2009年5-7月均超120%,中国铁建涨49%(08年年初刚上市为次新股),净利增速从2008年的16%到2009年的81%;中国中铁涨74%,净利增速从-65%到518%。​

2012年财政宽松,基建增速从年初-2%大幅反弹至12月的24%,铁路增速从-44%到8%,铁道部6/8/9月三次调整固定资产投资计划,铁路全年固定资产投资从5160亿增至6300亿元,中国铁建涨71%,净利增速从2012年的10%到2013年的20%;中国中铁涨34%,净利增速从10%到27%;中国交建涨34%(2012年初上市为次新股),净利增速从3%到1%。​

2014H2-2015H1连续6次降息6次降准,基建增速基本维持在20%以上,铁路增速从32%到44%(2015年5月);2014年4月铁总会议将铁路投资上调至8000亿以上(年初6300亿,此次为第三次上调);2015年两会提出2015年继续保持8000亿以上;中国铁建涨556%,净利增速2014-16年10/8/11%;中国中铁涨831%,净利增速2014-16年11/18/2%;中国交建涨604%,净利增速2014-16年14/13/7%(一带一路催化),2016年基建投资增速两次反弹,主要源于政策支持及PPP增长,中国铁建股价再度上涨57.13%,中国交建79.89%,中国中铁52.29%。​

通过复盘,我们发现,基建投资发力,铁路投资上修均引发铁路股票趋势性行情的启动,且涨幅不低于50%,我们认为, 2018年铁路投资将超原计划,重返8000亿,大概率将再度引发相关核心股票趋势性行情,未来三个月上看50%空间。

投资机会

从估值角度看,基础建设(申万二级)、运输设备(申万二级)当前PB分别为1.1倍和1.9倍,处于2011年以来的18%和33.5分位。行业核心标的的估值也均在历史均值之下,有安全边际。

基础建设、运输设备及主要标的的PB估值统计

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