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私募基金为何频频清盘,投资人是喜?是忧?

[2018-08-09 08:05:10] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:潮水退去后才能看出谁在裸泳根据公开信息,今年以来清盘私募基金产品数量超过2000只。其中,主动清盘的产品超过1000只。另外,从私募排排网的最新调查情况看,仓位处于最近一年来的最低水平。这两则信息所透露出什么呢?诸多评论人士将上述私募清盘以及提高现金部位,归咎于今年以来市况不佳。然而,就资管行业内在

潮水退去后

才能看出谁在裸泳

根据公开信息,今年以来清盘私募基金产品数量超过2000只。其中,主动清盘的产品超过1000只。另外,从私募排排网的最新调查情况看,仓位处于最近一年来的最低水平。

这两则信息所透露出什么呢?

诸多评论人士将上述私募清盘以及提高现金部位,归咎于今年以来市况不佳。然而,就资管行业内在机制看,恐怕得出的信息不尽然如此简单。实际上,上述两则信息是不容忽视。

基金收成不佳

印象中,在去年上半年行情中,私募和公募机构的战绩也十分不佳。直到下半年,因白马股群体异军突起,才令部分幸运儿获得明显的正收益。但与传统公募基金不同,私募基金是采取收益分成的,因而,高净值投资群体在侥幸押中好产品后,所获得的全年收成并不是想象的那样巨大。

这里需要说明的是,私募基金是依靠较为明显的专业能力,才在市场上立足的。但在去年,即便你随便找一支银行股,大概率上也获得了令人满意的业绩。比如,工商银行去年的全年涨幅达到了48%以上,这不能不让人担心部分机构投资者的专业能力。

放眼今年情况看,市场上已经有种观点称,今年即便啥都不做,恐怕也跑赢了九成以上机构。更何况,如果更加保守地参与定期存款或者货币基金,尽管收益区区数个点而已,但毕竟是正收益,在动荡市场中,足以安心。

显然,那么多专业人士打理的资金,一直处于缩水状态,一方面,对投资者预期构成了压制,也可能在一定程度上,放大了市场没有赚钱效应的市场情绪。

另一方面,上述信息也揭示出,在经过大规模发展后,因为内在机制,私募市场也产生了优胜劣汰,进而对该市场产生了“去产能”的效应。在当前环境下,要养活一支高质量的投研队伍,并非易事。机构日常开销,往往在熊市氛围中显得捉襟见肘。

是喜?是忧?

这种情况,是喜?是忧?

笔者认为,所谓大浪淘沙,在浪潮退去后,更知道哪些在裸泳。

有长期统计数据表明,在成熟市场中,随着市场规模放大,主动性管理是无法战胜被动型的指数化资产。连股神巴菲特这样的大神,也在之前的打赌中,充分验证了上述来自理论计算的判断。

同时,市场的优劣,除了资金面因素外,很多程度上是取决于基础资产的优劣以及表现。在盲目之下,优质资产估值往往会被机构抱团而哄抬很高,直到长线资金不断离场,优质资产估值也会在机构盲目抛弃后,显得非理性廉价。

要知道,一些私募机构乃至公募基金,现金部位抬高,有时候并不见是不看好市场,而是为了应对来自投资者的赎回压力。

对于基金持有人来说,支付高额的手续费,无非是看中机构的卓越操盘能力,但事实中所出现不断的事与愿违,似乎让不少人开始持有这样的观点:找到一支可信赖的基金,其难度恐怕远远大于找到一家可信赖的公司。

只不过,对于投资经验和经历并不那么丰富的中小投资者来说,往往难以把直觉和直观,进行理论化的归纳总结。

对于短期的投资人来说,这恐怕不是个好事情,毕竟市场上的主动性买盘开始减少了 。但是,对于有长期经验的投资人来说,在市场估值不断向下移动的过程中,私募频频清盘,是个好事,这令市场上的“噪音”降低不少。

所谓,求人不如求己。对于价值投资来说,熊市往往是最好的时光,尽管这个过程非常难熬。对于多数机构来说,他们的资金是有成本的。但对于普通人来说,在一定程度上,资金是没有成本的,因而可以静等,或者耐心等待价值修复。

视觉中国| 图片

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