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2017年全球私募基金年度报告

[2018-04-04 14:04:35] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:出品:华宝证券研究报告 作者:分析师 / 奕丽萍(执业证书编号:S0890515090001)1. 全球对冲基金2017回眸:业绩与规模齐收阳1.1. 规模连攀新高,股票多头吸金明显截至2017年底,全球


出品:华宝证券研究报告

作者:分析师 / 奕丽萍(执业证书编号:S0890515090001)


1.全球对冲基金2017回眸:业绩与规模齐收阳

1.1.规模连攀新高,股票多头吸金明显

截至2017年底,全球对冲基金管理资产规模已从1997年的1182亿美元发展到2017年的3.54万亿美元,增长28.92倍,年均复合增速18.52%。结合管理期货基金(CTA),全球量化对冲基金(对冲基金+CTA,不含FOF)管理资产规模已近3.88万亿美元。

相比持续上涨的对冲基金规模和相对稳定的CTA规模,FOF基金规模不改收缩态势。截至2017年底FOF管理资产规模3238亿美元,较2007年高峰时的11920亿美元收缩七成以上。

一个有趣的资金流向是,根据HFR的统计,按资产规模计量的“两头”对冲基金(管理资产小于10亿美元和大于50亿美元)2017年获得了投资者的青睐,而管理资产规模夹处中间层级(管理资产规模介于10亿美元至50亿美元之间)的对冲基金遭遇了投资者的净赎回。

分策略规模显示,在全球流动性显收紧苗头的背景下,固定收益策略市场份额略有下滑,但仍稳居各子策略第一位,为17%,2016年底该数字为18%。股票偏多头策略挤掉CTA策略,与复合策略并列排名第二,市场份额均为10%。CTA策略、新兴市场策略并列排名第三,市场份额9%。与去年同期相比,股票偏多头策略、新兴市场策略为新上榜策略。

其中,得益于主要发达国家经济体和新兴市场经济体2017年权益市场表现不俗,股票偏多头策略2017年市场份额较2016年劲涨3%,由7%增长至10%;新兴市场策略2017年市场份额微涨1%,由8%增长至9%。

截至2017年9月,根据Preqin统计数据,BridgewaterAssociates(桥水联合)、AQR Capital Management(AQR资本管理)、Man Investments(曼氏)仍然以1619亿美元、1062亿美元、579亿美元的管理资产规模蝉联全球对冲基金榜单的前三位。

2017年8月14日,标准人寿集团(Standard Life plc)和安本资产管理集团(Aberdeen AssetManagement PLC)完成合并成立标准人寿安本集团(Standard LifeAberdeen plc),旗下资产管理业务名为安本标准投资管理(Aberdeen StandardInvestments)。因此,Standard Life Investments(标准人寿投资)现已成为安本标准投资管理的一部分。

1.2.业绩持续回暖,加密货币暂未成主流

2017年,尽管存在贸易保护主义抬头等影响,全球经济总体稳步向好,实体经济增速预期提升、货币政策开始回收流动性、金融市场预期稳定。稳定的经济金融环境为对冲基金营造了良好的投资环境。

BarclayHedge数据显示,2017年全球对冲基金整体收益率10.45%,尽管并未突破2013年11.12%的阶段高点,但延续了2016年6.10%正收益的良好势头。

分策略业绩看,除了可转换套利、财困证券、事件驱动、固定收益套利、并购套利等5个子策略的收益不及去年同期,其余8个子策略均实现了好于去年的业绩。

其中,权益类相关策略:新兴市场、股票偏多头、股票多空是2017年表现最好的三个子策略,收益率分别为18.60%、14.03%、8.42%。如前所述,新兴市场和股票偏多头策略2017年市场份额较2016年是增加的,投资者配置变动与策略业绩基本保持一致。

新兴市场策略是对新兴市场股票和债券的投资,由于部分新兴市场对冲工具不完善,该策略更偏向做多策略,主要覆盖地域是亚太、东欧、拉美等。2017年,得益于积极的宏观基本面、市场成长周期、信贷周期,新兴市场尤其是亚洲市场表现了出色的业绩,高盛针对新兴市场股市的顶级交易建议得到印证,MSCI新兴市场指数全年上涨34.35%,新兴市场对冲基金上涨18.60%,资金涌入新兴市场策略对冲基金的趋势也较为明显。其中,中国市场经济数据表现乐观、人民币也走出一波升值通道;印度在总理莫迪的推动下推出系列经济改革,并着力提升“投资友好度”,尽管短期经济下滑但远期经济乐观,股市表现强劲。

放眼主要经济体,股票市场也普遍翻红。标普500、STOXX欧洲50、富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225、韩国综合指数2017年度分别上涨19.42%、5.56%、7.63%、9.26%、12.51%、19.10%、21.76%。其中,韩国维持利率低位且经济增速积极;美国经济和就业数据支撑加息步伐、税改法案提升美国经济增长预期、科技股领涨市场;日本维持宽松货币政策、企业盈利不断上调,上半年持续跑输市场后出现洼地效应并于9月份发力。此外,活跃的并购同样有助推升市场热情,尤其是在科技、传媒、医疗保健、零售制造等领域。

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