AD
首页 > 基金 > 正文

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

[2017-07-11 18:03:35] 来源:通吃岛证券 编辑: 点击量:
评论 点击收藏
导读:一、公私募收益对决2008年金融危机爆发前,美国一家对冲基金Protégé合伙人特德·塞德斯(Ted Seides)赌100万美元,相信自己复杂、多样化的投资策略会战胜巴菲特的指数投资法。塞德斯利用集团5只基金投向其他对冲基金,巴菲特则选择了美国先锋集团旗下基于标普500指数的保守风格股票配置。然而

一、公私募收益对决

2008年金融危机爆发前,美国一家对冲基金Protégé合伙人特德·塞德斯(Ted Seides)赌100万美元,相信自己复杂、多样化的投资策略会战胜巴菲特的指数投资法。塞德斯利用集团5只基金投向其他对冲基金,巴菲特则选择了美国先锋集团旗下基于标普500指数的保守风格股票配置。然而从实际结果看,巴菲特选择的这只基金自2008年以来盈利63.5%,而塞德斯的“基金套基金”策略给投资者的回报率为19.6%。2017年5月5日,塞德斯承认他在这场对赌中失败。

美国拥有全世界最先进发达的股票市场,在此市场中对冲基金要获取超越市场的超额收益,相比其他市场则显得非常艰难,而这也是塞德斯与巴菲特对赌失败的原因之一。与美国相比,中国各证券市场普遍发展较晚,制度尚未完备,投资者结构上以散户为主,因此市场中存在大量有待挖掘的超额收益机会,这也成为中国私募市场快速发展的契机。

近年来,私募基金迅猛发展,越来越多的公募明星基金经理转战私募,公募圈内大佬级人物越来越少。资金的持续流入让私募基金规模增长更为迅速,在资金追逐的背后,市场更关注的是私募基金是否有更好、更持续的业绩表现。本文将从私募与公募和市场基准指数的收益对比等多角度,分析私募的投资及风控能力。

综合:

2010.1-2017.5私募证券基金收益总体跑赢中证500指数、中债新综合指数和中国商品期货指数。

本文以智道私募综合指数(下称“私募证券基金”)作为衡量全体证券类私募基金的投资表现的标准,在市场基准方面,选取以中小盘为主要投资标的的中证500指数、涵盖债券投资范围较广的中债新综合指数、最全面且行业公认期货指数之一的中国期货市场监控中心商品期货指数(下称“CFMMC中国商品期货指数”或“中国商品期货指数”)。本文取智道私募综合指数和三个市场指数的周频收盘价数据,以2009年12月31日收盘价为起始点1.00,截止2017年5月26日收盘的净值走势图如图1。

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

图1和表1.1显示私募证券基金在2010年1月至2017年5月的收益整体优于所有市场指数,净值达到1.81,年化收益率达到8.32%。

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

股票:

2010.1-2017.5私募股票基金在收益和回撤表现上,总体超越公募股票基金和中证500指数。

由于国内私募股票策略基金普遍以中小盘为主要投资标的,本文采用中证500指数作为对应指数。根据智道数据库中的智道私募证券基金股票策略指数(下称“私募股票基金”)、Wind股票基金指数(下称“公募股票基金”)和中证500指数的周频收盘价数据,以2009年12月31日收盘价为起始点1.00,截止2017年5月26日收盘的净值走势图如图2.1,私募股票基金收益明显优于公募和指数。

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

截止2017年5月26日收盘,私募股票基金、公募股票基金、中证500指数达到的净值及年化收益率如表2.1.1所示。私募股票基金净值为1.91,年化收益率达到9.17%。

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

本文以表2.1.2展示各年度私募、公募基金业绩对比。从2010年1月到2017年5月,私募股票基金收益达91.45%,表现明显优于公募。在超额收益对比方面,私募股票基金在7个年度中有6个年度表现优于公募,且2017年至今表现都优于公募。因此,从股票基金投资能力在各年度的持续性来看,私募表现明显优于公募。

解析丨从巴菲特的十年赌局 看中国私募市场未来发展

私募基金长期业绩较好的原因是否来自于风险控制较好?为了比较公私募基金的风控能力,本文以最大回撤作为衡量的依据。为了显示当时市场波动情况,本文也计算了各年度中证500的最大回撤。表2显示私募股票基金在所有年份最大回撤都控制得很好,与公募及市场对比,私募从2010年至今整体最大回撤最低。表2的结果充分显示私募基金风控能力的优势,为业绩增长的过程提供较好的稳定性。

查看更多:

为您推荐