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详细分析 | 2018年人民币长期看涨!澳元兑人民币会跌穿至4.5

[2017-12-05 15:27:43] 来源:通吃岛证券 编辑: 点击量:
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导读:导语 2017年下半年,澳元兑人民币一改上半年和2016年的涨势,自7月27日澳币兑离岸人民币汇率AUDCNH创出两年新高5.4232后,掉头下行。11月底多次下探5.0000的心理关口。中国银行等国内多家银行的澳币人民币汇价亦多次调整到5.0000以下。人民币的此番上涨是中短期回调,还是长期逆转?





导语

2017年下半年,澳元兑人民币一改上半年和2016年的涨势,自7月27日澳币兑离岸人民币汇率AUDCNH创出两年新高5.4232后,掉头下行。11月底多次下探5.0000的心理关口。中国银行等国内多家银行的澳币人民币汇价亦多次调整到5.0000以下。人民币的此番上涨是中短期回调,还是长期逆转?这牵动着无数海外华人和投资者的敏感神经。


本文认为人民币的此番上涨是长期趋势,在未来两年,澳元兑人民币可能有机会到达4.5000的水平。


澳元兑人民币目前虽可直接兑换,但仍是交叉货币对,它的走势主要受美元兑人民币和澳元兑美元的共同影响。


澳元兑人民币未来达到什么水平,要取决于美元兑人民币和澳元兑美元两个货币对的共同走势。


阅读导航

一、美元兑人民币的走势

二、澳元兑美元的走势

三、澳元兑人民币


美元兑人民币的走势

美元兑人民币2017年全年呈跌势,自2016年12月29日,美元兑离岸人民币USDCNH创出6.9857的高位后,近一年以来,一路下行。9月8日跌出全年底点6.4419,进入10月份至今,一直在6.5560 --6.6888区间内窄幅整理。我们认为,兑美元,人民币会延续长期升值的趋势,主要原因有以下几点:


1

中美利差将持续存在


美国2017年已有两次加息,联邦公开市场委员会(FOMC)12月12日--13日的会议再加息一次几乎是铁板钉钉。美联储主席耶伦在11月29日美国国会联合经济委员会听证会上透露:美国经济增长基本符合预期。


有鉴于此,美联储将坚持渐进式提高联邦储备基金利率的政策操作。未来美国长端国债利率很有可能进入上升周期。


现在市场普遍预计美联储2017年年末加息一次,2018年加息三次。 按此节奏,2018年年底10年期美债利率可能上升至3%左右。


2017年,中美利差整体呈扩大趋势。中美10年国债收益率差额从年初的70BP左右扩大至当前的160BP左右(见图一),处于历史较高水平。自2016年年末中国金融监管部门开启金融去杠杆,货币政策中性稳健。


受此影响,中国的债市经历了几次较深跌幅,10年期国债利率现达到4%左右,为3年来新高。基于对中国央行货币政策走向,市场现普遍预计中国2018年下半年和2019年上半年会各会加息一次。


在中美长期国债利差持续存在的情况下,加之人民币中间价独特的定价机制,虽然美联储未来一两年的加息力度和频率会超过中国央行,但对人民币升值的负面影响有限。2017年6月15日,美联储宣布加息,上调联邦基金利率25个基点到1%至1.25%。据中国外汇交易中心数据显示,人民币兑美元汇率中间价却上涨87个基点,报6.7852。



2

中国资本外流减缓


2017年,从中国的国际收支和外汇收支任何一方面来看,中国的资本外流压力正在减弱,这将对人民币升值构成有利因素。


中国2017年前三季度进出口总额为20.3万亿元,同比增长16.6%。其中,出口11.2万亿元,增长12.4%;进口9.1万亿元,增长22.3%。进出口相抵,2017年前三季度顺差20331亿元(见图二)。


根据外管局数据,中国2017年10月的外汇储备为31092.1亿美元。2017年已连续九个月上升,且连续九个月站稳3万亿以上。同时,从外汇收支看,中国的银行代客结售汇和代客收付汇差额有所减少。


2017年前三季度,银行结售汇逆差1129亿美元,同比下降54%;前三季度,银行代客涉外收付款逆差1115亿美元,同比下降56%。

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