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【行业研究】联合信用评级有限公司 有色金属行业季度研究报告 (2018年1月1日至2018年3月31日)

[2018-07-10 09:09:28] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:联合评级有色金属行业组摘要2018年一季度,美联储加息,中美开启,大宗商品价格承压下行,有色金属价格亦随之下行。同时,受及国内春节假期因素的影响,国内外金属价格走势有所分化,呈现外强内弱格局,以铝价、锌价表现最为明显。国内电解铝供应保持稳定,高库存的持续使得市场对于供需好转的预期持续落空;需求方面,

库存方面,截至2018年3月底,国内电解铝库存为195.10万吨,较年初增长26.03%,主要系春节因素影响、下游消费疲软所致,高库存的持续使得市场对于供需好转的预期持续落空。

需求

需求方面,铝材出口方面,由于美国商务部开展对国内铝材出口的“232调查”,很多铝材出口商都对后期政策产生忧虑,而提前将铝材出口,因此一季度铝材出口处于较高水平。在中美贸易摩擦加剧的背景下,提前加速出口或将在二季度持续,但下半年或会出现明显的减少,出口方面受到政策的影响会逐步显现。

房地产投资方面,2018年1~3月,房地产开发投资完成额为21,291.00亿元,较同期增长10.40%,数据略超预期;但房地产其它数据,包括销售面积、开工面积等数据都呈现出了下滑的趋势,房地产市场整体表现有所走弱,但基建投资受到政府鼓励,整体上维持较高增速,一定程度上弥补了房地产市场萎靡对于铝消费的拖累。

汽车产量方面,2018年1~3月,汽车累计产量713.10万辆,同比增长下降2.60%,随着2018年乘用车购置税减半政策的退出,汽车产量尤其是小排量乘用车或受到一定冲击,汽车行业或难再像2016、2017年一样表现亮眼。

总体看,2018年一季度,受及国内春节假期因素的影响,国内外金属价格走势有所分化,呈现外强内弱格局,以铝价、锌价表现最为明显。国内电解铝供应保持稳定,高库存的持续使得市场对于供需好转的预期持续落空。需求方面,房地产投资及汽车市场整体表现走弱,或将拖累铝消费。

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