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【行业研究】联合信用评级有限公司 有色金属行业季度研究报告 (2018年1月1日至2018年3月31日)

[2018-07-10 09:09:28] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:联合评级有色金属行业组摘要2018年一季度,美联储加息,中美开启,大宗商品价格承压下行,有色金属价格亦随之下行。同时,受及国内春节假期因素的影响,国内外金属价格走势有所分化,呈现外强内弱格局,以铝价、锌价表现最为明显。国内电解铝供应保持稳定,高库存的持续使得市场对于供需好转的预期持续落空;需求方面,


3.铜基本面分析

供给及库存

根据国家统计局的数据,2018年一季度精铜产量为220.7万吨,同比增长3.47%。主要因为2017年一季度冶炼厂检修较多所致。2018年冶炼厂检修明显减少,二月份仅豫光金铅检修,影响产量约6,000吨左右,三月份云南铜业检修,影响产量5,000吨左右,金川本部因变压器事故检修,三月份开始影响逐渐显现,影响产量5,000吨左右。另外,葫芦岛宏跃和中原黄金冶炼厂投产的电解铜项目产量也逐步释放。

库存方面,一季度中国铜库存处于季节性垒库的过程,截至2018年3月底,上期所阴极铜库存为30.62万吨,比去年底增加15.57万吨,与去年3月底基本持平。

需求

根据SMM调研,2月份铜材企业开工率为50.43%,同比回落8.41个百分点。2月份铜加工企业开工率同比下降的原因是去年春节在1月份,今年为2月份,春节因素影响较为显著。从下游企业的订单情况来看,3月份铜管企业订单较好,大型铜管企业基本上都处于满产水平,铜杆企业订单一般,三月份订单逐渐恢复,4月份将迎来消费旺季。

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