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【行业研究】联合信用评级有限公司 有色金属行业季度研究报告 (2018年1月1日至2018年3月31日)

[2018-07-10 09:09:28] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:联合评级有色金属行业组摘要2018年一季度,美联储加息,中美开启,大宗商品价格承压下行,有色金属价格亦随之下行。同时,受及国内春节假期因素的影响,国内外金属价格走势有所分化,呈现外强内弱格局,以铝价、锌价表现最为明显。国内电解铝供应保持稳定,高库存的持续使得市场对于供需好转的预期持续落空;需求方面,

从下游终端需求来看,电网投资大幅缩减,1~3月电网基本建设投资完成额657亿元,同比大幅减少23.2%。国家电网公司计划2018年电网投资4,989亿元,并且,2018年起,国家电网将持续加大农村电网投入。新一轮农网改造升级工程规划总投资5,222亿元,计划五年全部完成。预计会对铜需求有所提振。

空调方面,2018年3月中国空调产量为2,019万台,同比增长8.4%;2018年1~3月中国空调累计产量为4,853.6万台,累计增长13.6%。在销售淡季,高产量、高出货带来的直接结果是库存的直线增加。整体上3月依然是旺季的生产势态,而4月排产计划依然不低,这意味着空调行业的库存在未来的2个月依然是增加的趋势。

整体来看,电网投资大幅放缓,房地产市场表现温和,同时空调、汽车产销有所放缓,铜市下游需求恢复缓慢。


二、行业要闻

1.铜:废铜进口环保批文收缩高达93%以上,1月废铜进口量出现下滑。

2017年前八批限制类废铜进口批文合计279.89万吨,2018年前八批合计21.73万吨,同比减少92.24%。根据中国海关数据,2018年1月废铜进口量为20万吨,同比减少27.5%;2018年2月废铜进口量为13万吨,同比下降超五成。1月是中国政府施行海外废料进口新规后的第一个整月。

点评:受国内废铜进口政策变化影响,铜供应量或将减少。


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