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【固收动态】债市稳中向好 债基配置正当时

[2018-07-11 10:08:38] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:2018年6月以来,随着中美贸易争端的发酵和外围市场担忧情绪的升温,以及市场流动性变化的影响,股市汇市都出现了一定程度的调整,并影响到了相关基金的业绩。2018年1月至6月,固收类公募基金投资表现亮眼。根据东方财富网的统计,标准债券型基金和普通债券型基金整体收益达到2.94%和1.71%,强于股票型

2018年6月以来,随着中美贸易争端的发酵和外围市场担忧情绪的升温,以及市场流动性变化的影响,股市汇市都出现了一定程度的调整,并影响到了相关基金的业绩。2018年1月至6月,固收类公募基金投资表现亮眼。根据东方财富网的统计,标准债券型基金和普通债券型基金整体收益达到2.94%和1.71%,强于股票型基金和偏股混合型基金。

2018年下半年,结合经济数据、宏观政策和外围事件等多重因素,机构观点认为债券市场具备一定的投资机会,值得关注。

平安证券:宽货币严监管,看好利率债

平安证券指出,维持中期看多利率债的观点。原因如下:一是严监管大势下,紧信用环境总体仍将延续,以投资驱动的工业经济增速势必回落。且从高频数据看,需求萎缩已经影响到生产端,未来工业经济景气度将逐步下行。二是货币政策迚一步趋宽已经摆在台上,对于宽货币可能带来的负面影响,政府选择采用严监管+加强资产价格管控的政策组合来予以应对,这也是有利于流动性环境的;三是对迚出口的负面影响将慢慢显现,特朗普的谈判风格决定了中美贸易争端注定是个一波三折的过程。

国金证券:看好利率债和高等级信用债

国金证券指出,综合基本面、政策面以及海外扰动因素来看,今年下半年债券市场走势相对乐观,利率债和高等级信用债将有更好表现。其中今年以来需求明显收缩,下半年经济去杠杆及地产去泡沫化将继续推进,经济基本面将承压;从政策面来看,实体经济流动性收缩的同时货币政策仍将维持边际宽松,下半年可能继续降准;从海外因素来看,一方面中美贸易争端持续升级仍有可能推升短期避险情绪,另一方面由于国内政策独立性增强,中美利差走阔以及人民币汇率波动对国内政策面影响较小,海外因素不构成影响债券市场的主要因素。因此下半年债券市场走势不悲观,同时信用收缩以及企业盈利能力恶化背景下信用违约事件仍可能继续发酵,且投资者风险偏好提高将进一步推升低等级信用利差,整体来看利率债和高等级信用债或将有更好表现。

金斧子:经济及货币政策方面对国内债市的积极影响逐渐上升

金斧子投研指出,经济方面,短期内经济稳健,而中长期来看内部需求面临放缓压力,外需面临国际贸易争端等因素扰动扰动,经济下行预期回升,市场风险偏好受到抑制。货币政策在稳健中性基调上呈现边际宽松,而社融增速在去杠杆、防风险措施推动下大概率保持低位,货币市场流动性预期处于较为充裕状态。以上变动都将有利于债市利率中枢的下行,尤其是对基本面和流动性更为敏感的利率债和高等级信用债。短期来看,国内去杠杆的持续推进、信用风险的释放以及国际加息步伐仍制约我国债市利率下行空间,长期来看有关因素不改债市逐步改善的大趋势。

海通证券:慢牛格局延续,配置高等级信用债

海通证券认为,未来货币市场流动性将持续充裕,但也绝不会回到大水漫灌的老路。与此相应,本轮利率债的牛市仍将继续,但仍将保持慢牛格局。此外,在银行资本金、企业存款下降、MLF抵押品机制发挥作用等问题解决之前,信用紧缩的风险将继续存在,信用债配置仍需以高等级为主,对中低等级需保持谨慎。

与此同时,债券基金的投资机会同样值得关注,比如中融盈泽债券A/C(003009/003010)

数据来源于wind,数据选自基金成立起到2018年7月4日

数据来源:wind,截止到2018年7月4日

中融基金固收投资团队成员全部拥有经济学背景,均毕业于国内、国外一流大学,核心成员有十年以上证券投资从业经验。

注重风险和收益的平衡,期望为投资者带来长期、稳健的投资收益。

团队针对收益率曲线短端(货币市场资产)、收益率曲线长端(长期债券资产)和股票资产,建立了较为高效和成熟的“投研交一体化”固收业务体系,在大类资产配置上形成互补,在不同领域形成投资决策间的相互验证,为投资者提供更好的服务和业绩。

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