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【新闻】专项债券发行提速 机构建议提高市场化程度

[2018-08-08 09:05:15] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:转载自:证券时报网证监7月份专项债券发行提速引起各方关注。据统计,当月各地发行的地方政府专项债接近2000亿元。对比今年前六个月3673亿元的发行规模,7月份发行速度明显增长。业内专家认为,下半年专项债券的空间很大,但当前专项债券市场化程度有待进一步提高,强化债券市场制度建设和信息披露。下半年发行规

转载自:证券时报网

证监7月份专项债券发行提速引起各方关注。据统计,当月各地发行的地方政府专项债接近2000亿元。对比今年前六个月3673亿元的发行规模,7月份发行速度明显增长。业内专家认为,下半年专项债券的空间很大,但当前专项债券市场化程度有待进一步提高,强化债券市场制度建设和信息披露。

下半年发行规模有望达到万亿

今年两会《政府工作报告》中,安排地方专项债券1.35万亿元,据此计算,意味着下半年的专项债发行仍将保持高速。财达证券固定收益融资总部副总经理费超在近期举行的“地方政府专项债券市场发展与管理研讨会”上也表示,由于上半年专项债券发行规模较小,下半年发行密度会较大。

7月23日,国务院总理主持召开国务院常务会议上,专门提出要加快1.35万亿地方政府专项政府地方债的发行和使用进度,在推动在建基础设施上项目上早见成效。8月初,国务院金融稳定发展委员会第二次会议强调要发挥财政政策的积极作用。

财达证券首席宏观分析师宣宇博士认为,作为积极财政政策的一个重要选项,加快地方政府专项债券的发行和使用进度,是落实更加积极的财政政策的重要举措,同时也为地方政府专项债券市场的发展提供了重要机遇。加快地方政府专项债券的发行和使用进度,内在含义就是加快推进基础设施建设和弥补民生短板,用地方政府专项债券去对接地方政府新增的项目融资需求,充分发挥财政政策的逆周期宏观调控作用。

数据显示,市场上已发行的地方政府专项债多数为土储专项债,今年前六月占比超过八成。中国资产证券化研究院专家周岳表示,土储债发行最多主要因为全国各地都在做土地开发业务,同时也与专项债要求用项目收益或基金收入来做偿债资金来源有关,土储收益相对容易特定化,对于偿债的保护程度最高。今后专项债的发展方向,按照“钱用在刀刃上”的思路,可以考虑符合政策方向的项目,比如棚改、环保、扶贫、公共事业收费都能够成为重要发展的领域。

市场化问题待解

兴业证券固定收益团队负责人、首席分析师黄伟平指出,地方债扩容过程中,大部分购买主体是商业银行,非银主体参与较少,行政摊派的色彩明显,并没有起到非常明显的市场化作用。如果进一步扩容并市场化发行,需求量是很大的,但需要相应的利率补偿。

近年来,财政部出台了一系列的政策,明确了地方政府债券,尤其是专项债券的创新试点,并且先后推出土地储备、收费公路、棚户区改造三类地方专项债的试点品种。地方政府专项债券品种创新不断加快,为地方政府合理的举债提供了合法合规的途径,有力的支持了地方政府经济发展。

黄伟平认为,除了偏总量的宏观政策外,债券市场的制度建设也非常重要。中国目前市场里面还缺乏破产清算制度、违约追偿制度和投资人保护制度。今年债券市场的一个明显特征,就是对违约风险非常担心,金融机构对风险基本是“一刀切”的态度。这很大程度上是因为制度上的缺陷。就算在城投融资平台还没有出现过真正的公开市场的违约,但政策的变化非常大,市场对其违约也非常担心。健全地方债市场,需要相应的制度来配合。

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