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【行业研究】2018年钢铁行业信用风险展望

[2018-04-11 14:07:52] 来源:通吃岛证券 编辑: 点击量:
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导读:一、2017年钢铁行业整体运行情况回顾2017年,中国钢铁行业延续了2016年以来持续回暖的趋势,在“去产能持续推进”、“清理地条钢”和“环保督查”等因素的综合影响下,钢铁行业供给侧结构性改革成效显著,钢铁行业景气度进一步回升。产量方面,根据国家统计局数据,2017年,中国粗钢累计产量为8.32亿吨





一、2017年钢铁行业整体运行情况回顾

2017年,中国钢铁行业延续了2016年以来持续回暖的趋势,在“去产能持续推进”、“清理地条钢”和“环保督查”等因素的综合影响下,钢铁行业供给侧结构性改革成效显著,钢铁行业景气度进一步回升。

产量方面,根据国家统计局数据,2017年,中国粗钢累计产量为8.32亿吨,同比增长5.70%;钢材累计产量为10.48亿吨,同比增长0.8%,增速同比回落1.5个百分点。产能利用率方面,2015年粗钢产能约为12.0亿吨,根据国家近年去产能情况测算,2016~2017年,粗钢产能分别约为11.35亿吨和10.85亿吨,产能利用率分别为71.22%和76.66%,产能利用率呈增长趋势。

价格方面,2017年,中国主要钢材品种价格延续了2016年以来的上升趋势,在3月价格受短期供需矛盾影响由升转降后,从4月下旬开始稳步上涨。根据中钢协数据,截至2017年12月31日,螺纹钢(φ12-25)、中厚板(20)和热轧卷板(2.75)含税价分别为4447.00元/吨、4294.00元/吨和4460元/吨,分别较年初上涨36.08%、19.61%和13.78%。

出口方面,2017年,中国钢材出口量大幅下降。根据海关总署数据,2017年,中国钢材出口数量累计为7541万吨,同比下降30.49%。2018年1~2月,中国钢材出口数量累计为949.70万吨,同比下降46.80%。按照特朗普在2018年3月8号(华盛顿时间)签署的命令,美国将在3月24日对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税,特朗普政府希望将美国的产能利用率上调至大概80%左右,2017年美国钢铁的平均产能利用率约为75%。中国出口美国的钢材数量较小(2017年中国出口美国钢材数量为118万吨,仅占中国钢材出口量的1.56%)。总体看,近年来中国钢铁出口形势一直较为严峻,此次关税的调整对中国钢铁出口影响不大。

企业方面,钢铁企业外部经营形势的持续好转,叠加2016年以来钢铁企业内部纷纷推行的“降本增效”、“产品结构优化”等措施,为钢铁企业盈利水平大幅改善奠定了良好基础。据国家统计局数据显示,2017年,黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额3419亿元,同比增长177.8%。

2017年以来钢铁行业及企业经营情况的持续改善,主要有四方面因素影响:

钢铁行业去产能效果明显、地条钢按计划出清

2016年,全年退出钢铁产能超过6500万吨,2017年《政府工作报告》中提出要再压减钢铁产能5000万吨左右,目前已超额完成目标。在不到两年时间内,中国已累计压减钢铁产能超过1.15亿吨,李克强总理署名文章《开放经济造福世界》明确,计划在3至5年内,钢铁产能压减1.4亿吨的目标,以1.4亿吨测算,至少已经完成了去产能目标任务的82.14%。此外,2017年还清除了1.4亿吨“地条钢”产能。

后续来看,2018年及后期的去产能空间已经不大,主要集中于河北(河北省2018年将压减钢铁产能600万吨)、江苏和山东等产钢大省,且未来去产能更多的涉及在产产能,去产能压力较大。2018年《政府工作报告》中提出要再压减钢铁产能3000万吨。此外,防止“地条钢”死灰复燃也对钢铁行业后期的健康发展具有重要意义。

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